力压韦尔奇，辛格尔顿为何如此传奇

如今只有少数投资人和行家知道，亨利·辛格尔顿是一位了不起的人物；对于CEO这个职位来说，他的背景显得很不寻常。辛格尔顿是一位世界级数学家，喜欢蒙上眼睛玩国际象棋；在攻读电气工程博士学位期间，他还为麻省理工学院第一台电脑编写了程序。第二次世界大战期间，他研究出一种消磁技术，使盟军的战舰得以躲避雷达搜索。20世纪50年代，他还开发出一款惯性导航系统软件，至今仍被用于绝大多数军用和民用飞机上。这些都发生在20世纪60年代早期，也就是在创立联合企业特利丹公司（Teledyne）之前，此后他开始迈入伟大CEO的行列。

20世纪60年代，有大批联合企业公开发行股票，它们就相当于如今的互联网上市企业。当时，辛格尔顿掌管着一家非常独特的联合企业。早在它变得闻名遐迩之前，他就非常积极地回购自己的股票，最终买回了90%以上的特利丹公司股票。他回避分红，与报告期盈余相比更重视现金流；他积极使整个组织去中心化，且从不分拆公司股票。他的所作所为，使特利丹在20世纪七八十年代的大部分时间里，成了纽约证券交易所股票价格最高的企业。由于不愿意与分析师或者记者交谈，他被戏称为“斯芬克斯”，且从未登上过《财富》杂志的封面。

辛格尔顿是一个偶像破坏者（iconoclast），其离经叛道的举措，引发华尔街和商业媒体群起而攻之。结果表明，他完全有理由对这些批评视而不见。他那些更出名的同侪所带来的长期收益率大多不好不坏——年平均只不过11%，比标准普尔500指数好不了多少。

与之形成鲜明对照的是，辛格尔顿执掌特利丹公司将近30年，给其投资人带来的年复合收益率达到了惊人的20.4%。如果你在1963年投资1美元给辛格尔顿，那么到1990年当他在一波严重熊市的当口卸任董事长时，这1美元将增值到180美元。如果将这1美元投给大多数其他联合企业，就只增值到27美元；如果你采取跟随标准普尔500指数的策略，则仅收获不到15美元。辛格尔顿的业绩令人瞩目，几乎是标普500指数的13倍。

按照我们对成功的定义，辛格尔顿就是比杰克·韦尔奇还要伟大的CEO。他的业绩数据明显更好：与同侪和市场整体相比，他的每股收益更高，而且他保持这一增长水平的时间更长（以28年相比于韦尔奇的20年），其所处的市场时段还经历了几次漫长的熊市。

他的成功并非源自特利丹公司拥有什么独特的、快速增长的业务。更靠谱的结论应该是，辛格尔顿之所以显得卓尔不群，主要因为他是资本配置大师。资本配置这个略显神秘的领域，决定着如何配置公司的资源，从而为股东赚取最大收益。所以，就让我们花些时间来了解一下，什么是资本配置，为什么它如此重要，以及为什么只有如此少的CEO真正精于此道。